Mercato italiano: risultati 4Q22 oltre le aspettative, ma nel 2023 brusco stop alla crescita degli utili
La stagione dei risultati del 4Q22 è stata ancora una volta positiva, con risultati ‘Above expectations’ al 48%, in Linea al 36%, e Below al 16% nel nostro campione di preview di 100 società quotate; i dati sono tuttavia inferiori al 3Q22 in termini di sorprese positive (che erano state il 53% lo scorso trimestre), e inferiori all’EuroStoxx 600, che ha riportato risultati Above al 54% (Fonte: Bloomberg).
I Finanziari hanno avuto una buona reporting season, guidati dal margine d’interesse e minor costo del rischio, con una solida capitalizzazione.
Tra i Non Finanziari, il 47% ha battuto le nostre attese principalmente grazie all’effetto prezzo, mentre i volumi di vendita hanno visto trend differenziati da settore a settore.
Le guidance sul 2023 sono state generalmente confermate, in uno scenario di business a luci ed ombre. Tuttavia, le previsioni sugli utili 2023 appaiono fragili (crescita utili 2023 Italia: +4%; FTSE MIB: -1%. Fonte: Refinitiv). Dopo un +30% nel 2022, la crescita degli utili sta frenando bruscamente, e l’outlook è atteso rimanere debole (2023-25 EPS CAGR FTSE MIB: +2%).
Nella prossima stagione dei risultati per il 1Q23, i Non-Finanziari dovrebbero essere impattati da una domanda per consumi più debole e da costi di gestione in aumento y/y, in un contesto di condizioni monetarie più restrittive; i Finanziari dovrebbero invece continuare a beneficiare di un miglior margine di interesse, nonostante l’aumento della volatilità sui mercati finanziari.
FONTE Elaborazioni Intesa Sanpaolo su dati societari